Egipto se enfrenta a la difícil tarea de intentar cumplir con sus obligaciones de deuda en los próximos años, en medio de una creciente lucha contra la escasez de dólares estadounidenses, el desplome del valor de la libra egipcia y el rápido crecimiento de la deuda externa. Esto hace que el país corra el riesgo de caer en una crisis de deuda, y posiblemente incumplir los pagos.
Las reservas de divisas se redujeron a 34.352 millones de dólares a finales de febrero, correspondiendo la mayor parte a depósitos en el Golfo, por valor de unos 28.000 millones de dólares, que representan alrededor del 82% de las reservas totales del Banco Central de Egipto.
El país está experimentando un rápido crecimiento de la deuda externa debido al apetito de endeudamiento del gobierno durante el mandato del presidente Abdel Fattah Al-Sisi. El importe adeudado ascendía a 162.900 millones de dólares a finales de 2022, frente a los 145.529 millones de finales de 2021, lo que supone un crecimiento del 12% según datos del Gobierno. Teniendo en cuenta los préstamos que el gobierno egipcio ha contraído durante el primer trimestre de este año, la deuda externa de Egipto podría alcanzar la marca de los 180.000 millones de dólares.
La agencia de calificación crediticia Moody's estima el valor de la carga del servicio de la deuda que debe reembolsarse durante los ejercicios fiscales de 2024 y 2025 en unos 70.000 millones de dólares, divididos entre 26.000 millones en deudas a corto plazo y 43.600 millones en obligaciones a medio y largo plazo.
Según un informe del banco londinense HSBC, el calendario de reembolsos de Egipto es "difícil" de cumplir, ya que debe miles de millones a varias instituciones financieras internacionales, entre ellas el Fondo Monetario Internacional, el Banco Mundial y los países del Golfo.
Está previsto que Egipto reembolse 9.330 millones de dólares en el primer semestre de este año, y 8.320 millones de dólares en el segundo semestre: un total de 17.650 millones de dólares en 2023. La factura de reembolso aumenta a 10 900 millones de dólares en el primer semestre de 2024 y a 13 300 millones en el segundo. En 2025, Egipto debe reembolsar 9.300 millones de dólares en el primer semestre y 5.800 millones en el segundo, frente a 6.600 millones en el primer semestre de 2026 y 10.200 millones en el segundo semestre del mismo año.
El Gobierno egipcio dice que reembolsó capital e intereses de deudas por valor de 25.200 millones de dólares durante el periodo de julio de 2020 a septiembre de 2021, incluidos 19.930 millones de dólares en reembolsos de capital y 5.350 millones de dólares en intereses. En 2022 reembolsó unos 24.000 millones de dólares, según datos del Banco Central de Egipto, publicados por la agencia oficial de noticias egipcia, MENA.
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Depósitos del Golfo
Los países del Golfo son los principales acreedores de Egipto, ya que poseen el 25,1% de la deuda externa del país. Los datos del Banco Central egipcio muestran que el Fondo Monetario Internacional (FMI) posee alrededor del 15%.
Los depósitos del Golfo procedentes de EAU, Arabia Saudí, Kuwait y Qatar dominan las reservas totales de divisas de Egipto, que ascienden a 27.961 millones de dólares, equivalentes a cerca del 81,4% de las reservas totales de efectivo del país, la mayoría de las cuales son depósitos a largo, medio y corto plazo.
El de EAU es el mayor de los depósitos del Golfo, valorado en 10.661 millones de dólares, seguido del saudí, con 10.300 millones. Según datos oficiales del gobierno, el depósito kuwaití está valorado en 4.000 millones de dólares, y el de Qatar en 3.000 millones.
El mes pasado, el Banco Central egipcio anunció la prórroga de un depósito kuwaití de 2.000 millones de dólares hasta septiembre de 2023 y de una parte de un depósito emiratí de 658,5 millones de dólares hasta agosto de 2027. Arabia Saudí también anunció la prórroga de un depósito financiero de 5.000 millones de dólares en el Banco Central egipcio, sin revelar su fecha de vencimiento, informó la agencia oficial de noticias saudí.
El gobierno egipcio no suele anunciar los tipos de interés que se pagarán por este tipo de depósitos ni las penalizaciones por retraso en los pagos, dado que los préstamos que Egipto recibe del FMI superan su participación en el fondo, lo que se traduce en comisiones adicionales por los tipos de interés.
En sólo seis años, los préstamos totales de Egipto al FMI ascendieron a más de 23.000 millones de dólares, incluyendo un préstamo de 12.000 millones en 2016, así como dos préstamos en 2020, por valor de 2.770 millones de dólares para hacer frente a las repercusiones de Covid-19, y un préstamo de 5.200 millones de dólares dentro del Programa de Facilidad de Crédito. El año 2022 finalizó con un préstamo de 3.000 millones de dólares.
El pasado mes de marzo, el Banco Mundial anunció su aprobación de un nuevo marco de asociación con Egipto para los ejercicios 2023-2027, a través del cual Egipto recibirá una financiación de 7.000 millones de dólares.
Egipto está clasificado entre los países más débiles a la hora de reembolsar su deuda, que actualmente equivale al 95% de su Producto Interior Bruto (PIB), y el riesgo de no poder hacer frente a sus obligaciones en el actual ejercicio fiscal se eleva al 43%, según Moody's.
Para evitar el riesgo de impago, un experto egipcio (cuyo nombre no se mencionó) aconsejó al gobierno detener o reducir el endeudamiento exterior y, en su lugar, utilizar los préstamos obtenidos para financiar proyectos generadores de divisas y proyectos que satisfagan las necesidades del mercado interior de bienes, reduciendo así los costes de importación, que superan los 80.000 millones de dólares anuales. Además, podrían llevarse a cabo negociaciones con fondos soberanos del Golfo para inyectar liquidez en efectivo en nuevos proyectos y actividades como alternativa al endeudamiento exterior.
El presidente del Comité de Planificación y Presupuesto de la Cámara de Representantes egipcia, Fakhry El-Fekky, declaró que el país necesita unos 35.000 millones de dólares para cubrir el déficit por cuenta corriente y devolver los intereses y plazos de la deuda durante el año fiscal 2022/2023. El año fiscal egipcio comienza a principios de julio y termina a finales de junio del año siguiente.
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Venta de activos
Parece que el gobierno egipcio no dispone de un plan práctico de reembolso mediante el aumento de las exportaciones y la limitación de las facturas de importación, además de maximizar sus ingresos procedentes del turismo, el Canal de Suez, las remesas de mano de obra en el extranjero y la inversión extranjera directa, así como la exportación de servicios educativos, sanitarios y culturales, entre otros. Según el experto económico y antiguo decano de los periodistas egipcios Mamdouh Al-Wali, en cambio su enfoque se centra en confiar en dos medios para el reembolso: aplazar la compensación, como ha ocurrido con los países del Golfo; y atraer dinero caliente vendiendo letras del Tesoro y bonos a extranjeros, además de emitir bonos en mercados extranjeros.
En contraste con el empeoramiento de la situación de Egipto, los EAU, Arabia Saudí y Qatar están acelerando sus pasos hacia la ejecución de adquisiciones de participaciones significativas en los sectores de la energía, el transporte, la sanidad, la educación, las telecomunicaciones, la banca, los fertilizantes y los productos químicos.
El gobierno egipcio planea vender activos vitales y sensibles en un plazo de cuatro años, incluyendo, como parte de un plan de ofertas públicas iniciales hasta el primer trimestre de 2024, 32 empresas públicas que abarcan 18 sectores y actividades económicas. Entre ellas figuran empresas propiedad del ejército egipcio, como National Petroleum Products Distribution y Safi Bottled Water; tres bancos; siete empresas petroleras y químicas; cuatro empresas de promoción inmobiliaria; tres centrales eléctricas; dos aseguradoras; y dos navieras.
Sin embargo, Al-Wali me dijo con gran énfasis que las empresas que ofrecen participaciones en venta representan activos rentables y con beneficios constantes, como las empresas de comercio de contenedores (en el norte del país) que han sido rentables desde el inicio de su actividad hasta el año pasado. Esto significa que la venta de estas participaciones concede a los compradores una parte de los beneficios de las empresas estatales, en función de su porcentaje de propiedad. Estos beneficios solían ir a parar al Ministerio de Finanzas y contribuir a aumentar los ingresos del Estado y reducir el déficit crónico del presupuesto egipcio.
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